用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度(dù)报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服(fú作家许地山简介，许地山简介资料)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进(jìn)入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)作家许地山简介，许地山简介资料服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)作家许地山简介，许地山简介资料续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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