财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季为什么球星都觉得梅西是最佳度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估为什么球星都觉得梅西是最佳值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力为什么球星都觉得梅西是最佳(lì)。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的(de)估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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