“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部(bù)数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的(de)反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连(lián)续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的(de)5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线定进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也(yě)让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北(běi)约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地(dì)时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的(de)美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期(qī)的数(shù)据改(gǎi)善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡(xià合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线ng)胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)童长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品(pǐn)的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产(chǎn)积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业(yè)来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些人(rén)认为是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年(nián)好，比如(rú)美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压(yā)力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内(nèi)需(xū)复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端(duān)是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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