钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘(pán)生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这(z上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好hè)个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时(shí)间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也(yě)只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式(shì)的(de)涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进(jìn)度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第(dì)一(yī)代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合(hé)计(jì)64名分析师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股(gǔ)价一(yī)度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池(chí)前(qián)10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫(pò)切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资者关系活(huó)动记录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游(yóu)资(zī)推波(bō)助澜(lán)，但归根结(jié)底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业(yè)式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后(hòu)一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成的联(lián)合(hé)银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池项目。根据(jù)最新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审(shěn)批通(tōng)过(guò)，参(cān)团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依(yī)赖融(róng)资(zī)。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力(lì)有限(xiàn)公司(sī)外，核心(xīn)还(hái)在其(qí)大(dà)干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车(chē)和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科(kē)技除了(le)在岁末年(nián)初公告(gào)与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签订(dìng)项(xiàng)目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况时，公司(sī)都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单下(xià)游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司(sī)钠离子(zi)电池(chí)送样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌(pái)开(kāi)展送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的(de)市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池(chí)不到(dào)5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠(nà)电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨(dūn)。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平(píng)衡作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前(qián)已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还有降(jiàng)本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技(jì)术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临界(jiè)点仍(réng)有进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的(de)钠离子电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下(xià)跌(diē)无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日(r上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ì)的调研(yán)记录(lù)中曾表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠(nà)电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般给到客户(hù)的(de)价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的(de)实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区(qū)工业园区(qū)核(hé)心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)募(mù)资（已投入(rù)募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过(guò)去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚远。

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