美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临(lín)的(de)做(zuò)空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年(nián)人表示(shì)，他(tā)们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边(biān)疆区的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务(wù)上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率(lǜ)上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注(zhù)点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来(lái)的议(yì)息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低(dī)点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业(yè)的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际(jì)检修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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