5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì东隅已逝桑榆非晚是什么意思)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银东隅已逝桑榆非晚是什么意思行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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