近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tón方阵是什么意思g)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的(de)大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是方阵是什么意思受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求增(zēng)加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产(ch方阵是什么意思ǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显大(dà)于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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