5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ng>

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。