金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内(nèi)期(qī)货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做(zuò)多(duō)逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出生(shēng)产物资通(tōng)胀压力进(jìn)一步趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束乃至降息已然(rán)成为一种(zhǒng)共识，因此本(běn)周在美联储越(yuè)来(lái)越多官(guān)员为鹰派站台的情况下，预(yù)计从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在(zài)此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度(dù)。另一方面，上周初(chū)请(qǐng)失(shī)业金人数(shù)升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在(zài)降温。同(tóng)时国(guó)内社(shè)融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪修复之前难(nán)言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货(huò)：经济(jì)衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经(jīng)济衰退预期(qī)角度出发，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上涨后(hòu)会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增(zēng)加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以及经济(jì)风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵(guì)金(jīn)属(shǔ)承压回落，而铜(tóng)铝等(děng)有色金(jīn)属大幅下行(xíng)，拖累工(gōng)业属性较强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大幅回落等(děng)因素(sù)综合影响下，白(bái)银高位回(huí)落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置(zhì)将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完(wán)，建议继续等(děng)白银(yín)行(xíng)情企稳再(zài)低(dī)位做多。美欧(ōu)银行业危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联储政(zhèng)策收紧(jǐn)预(yù)期迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵(guì)金属(shǔ)持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后续(xù)政策宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险与(yǔ)债务(wù)上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持续等宏观(guān)因素下(xià)，黄(huáng)金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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