当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成(chéng)协议的(de)可能性(xìng)不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时(shí)发(fā)出了债务(wù)违(wéi)约可(kě)能(néng)期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这一时限(xiàn)之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意(yì)识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名(míng)副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和银行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗价暴(bào)跌(diē)的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要(yào)监督责任(rèn)，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高(gāo)的银(yín)行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过(guò)去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并(bìng)保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要(yào)的(de)维(wéi)护——这些也(yě)是对该(gāi)储备进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表(biǎo)示，除了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法案取消了(le)国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复(fù)也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高联邦(bāng)债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来(lái)的美(měi)国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)，国际(jì)原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上(shàng)市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下(xià)，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中期(qī)产地库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力(lì)，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料(liào)的供需及价格(gé)的(de)变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及(jí)国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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