用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却(太深是一种什么体验，太深是不是不好què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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