金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn灰姑娘作者是安徒生还是格林)运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机灰姑娘作者是安徒生还是格林构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双灰姑娘作者是安徒生还是格林方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外(wài)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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