美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分(fēn)业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量(liàng)的数字(zì)资(zī)产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美(měi)联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区银行获(huò)利3.78冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟9亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业(yè)较为平静(jìng)的(de)时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人(rén)机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均(jūn)上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务(wù)上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美(měi)国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍(réng)需(xū)一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经(jīng)出(chū)现，但市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应(yīng)提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部(bù)分地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回(h冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟uí)升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而(ér)假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季(jì)是(shì)否实(shí)质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再起，在(zài)聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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