4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推(tu当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日ī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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