A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至战狼3什么时候上映？周五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热(rè)点(diǎn)催化(huà)下，中(zhōng)国移动(dòng)今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在(zài)原(yuán)地(战狼3什么时候上映？dì)踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股(gǔ)王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于(yú)“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消(xiāo)费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向(xiàng)数字(zì)化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助(zhù)“央(yāng)企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动(dòng)直(zhí)接(jiē)在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结(jié)果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价(战狼3什么时候上映？jià)毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变(biàn)化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终(zhōng)一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不(bù)如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资(zī)源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束(shù)地(dì)涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再(zài)增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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