个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深度了(le)解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人养老金基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基(jī)本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面(miàn)引入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品(pǐn)评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身(shēn)的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期(qī)组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关(guān)产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨会和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户(hù上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综(zōng)合(hé)的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数(shù)占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希(xī)望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及(jí)度和客(kè)户认识程度(dù)在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时(shí)间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很(hěn)多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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