核心观点(diǎn):在当前经(jīng)济(jì)恢(huī)复的不(bù)确(què)定性(xìng)下，高股(gǔ)息策略(lüè)有(yǒu)望以其(qí)确定的股息收入和较高(gāo)的(de)安全边际为投资者提(tí)供(gōng)不错的收益(yì)。而(ér)基(jī)本(běn)面稳(wěn)健，分红(hóng)率(lǜ)高而稳定，估值处于历史低位(wèi)，银行板块将成为(wèi)高股息策略的(de)理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。

　　高股息策略是以股息率(lǜ)为投(tóu)资要素，选择股息(xī)率(lǜ)较高的股票并长期(qī)持有的投资策略。高(gāo)股息率一方面意味着公(gōng)司有(yǒu)较高(gāo)的股利支付率，投资者(zhě)每年可以获得(dé)较高的(de)股(gǔ)利收(shōu)入(rù)作(zuò)为(wèi)绝对收(shōu)益，另一方面意味着(zhe)公司(sī)估值较低，因此具备一定的安全边际(jì)，而且(qiě)投资的(de)成(chéng)本相对较低，长期持有还可以(yǐ)节税。从历史表现上(shàng)来看(kàn)，高股(gǔ)息(xī)策略的安(ān)全(quán)性较(jiào)高，在(zài)市场下行阶(jiē)段更(gèng)加(jiā)抗跌，防御性更(gèng)强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢(huī)复仍(réng)然有(yǒu)较大(dà)的不确(què)定性；从大类资产(chǎn)的投资收益来(lái)看，目前可投资(zī)的资产不多(duō)，收益率在下行。因此以银行板(bǎn)块为代表的高股息策(cè)略有望(wàng)取(qǔ)得相对不错(cuò)的收益。

　　高股息率想要小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污(yào)取得较好(hǎo)的收益就需要满足以下几(jǐ)个条件：1）在分子(zi)部分也就是(shì)股息(xī)端需要(yào)有一(yī)贯较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有(yǒu)稳定股息的前(qián)提就(jiù)是行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低(dī)，因此安全边际比较(jiào)高，下(xià)降空间(jiān)有限，波动性较低(dī)；4）公(gōng)司最好有一定的成长性，股(gǔ)价有进一步提升的可能

　　而(ér)银(yín)行(xíng)板块恰好(hǎo)满足以上(shàng小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污)条件(jiàn)：1）上市银行(xíng)过去三年的现(xiàn)金分红率整体都在(zài)24％以上，其(qí)中(zhōng)大行最高(gāo)，其次(cì)是(shì)股份行和城(chéng)商行，农商行(xíng)相对低(dī)一些。2）银(yín)行(xíng)高分(fēn)红(hóng)的(de)背后也离不开经营业(yè)绩的稳定。从2023年一季度来看，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体(tǐ)营收(shōu)同(tóng)比+0.6％，在一(yī)季度集中迎来资(zī)产重定(dìng)价的(de)情况下能够保持正增殊为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润增(zēng)速高(gāo)于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共(gòng)同贡献利润释放。预计随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二三(sān)季(jì)度农(nóng)商(shāng)行小微投放旺(wàng)季(jì)的到(dào)来，资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)将会逐步(bù)企稳，而中小银行存款利率的下行和理财资(zī)金赎回的趋缓也会使(shǐ)得负(fù)债成本有(yǒu)望(wàng)进一步下行，净息差预计会在下半(bàn)年提升。资(zī)产质(zhì)量方(fāng)面银行板块处于历史较优水平，上市银行不良率继续(xù)环比下降(jiàng)，基本处在2014年来历(lì)史低位，拨备(bèi)覆盖(gài)率维持在245％的高位(wèi)。3）目(mù)前银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块中最低(dī)的。而从2010年到现在的历史数(shù)据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比(bǐ)较低的水平(píng)。因此银行板(bǎn)块的配置安全边(biān)际(jì)和性(xìng)价比(bǐ)较好，作为低且稳定(dìng)的分母也保(bǎo)证了其比较高的股息(xī)率。4）银行板(bǎn)块作为“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块，从(cóng)去年(nián)底开始监管开始提(tí)出中特估后(hòu)有比较不错(cuò)的(de)表现，国资持(chí)股比例和今年以来的涨幅也(yě)有43％的正相关性，中特估有望为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)除稳(wěn)定股息收益(yì)外的附加资本利得。

　　风险提示事(shì)件：经(jīng)济下滑超(chāo)预期，经济恢复不及预期(qī)。

　　摘要选自(zì)中(zhōng)泰(tài)证(zhèng)券研究所研究报(bào)告：《银行板块与高股息策略：稳定收(shōu)益的(de)溢价》

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污