5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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