个人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的紧密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目(mù)的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开展了(le)基(jī)金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资(zī)配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来(lái)退休有一(yī)定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术(shù)，通(tōng)过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(h嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗é)基(jī)金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及(jí)其(qí)所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的(de)可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的(de)个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提供持(chí)续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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