随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。<非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么/p>

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的(de)技非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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