个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的(de)基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到(dào)适合(hé)自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重点关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相(香港区号是多少xiāng)关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要求的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的(de)中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也(yě)是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说(shuō)是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清香港区号是多少华五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已根据在(zài)职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多(duō)层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用年金(jīn)机(jī)制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地(dì)已经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的(de)生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶香港区号是多少段最在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户(hù)开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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