近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适(shì2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的(de)压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求(qiú)，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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