随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文表示第一的词语四字，古代表示第一的词语”表达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光伏表表示第一的词语四字，古代表示第一的词语现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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