昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存(蓝宝石的寓意是什么cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开蓝宝石的寓意是什么始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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