5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的(de)情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的(de)作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及(jí)居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协(xié)定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存(cún)款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎ每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下o)适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下