周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可(kě)能(néng)会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？)和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望(wà体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？ng)维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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