随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如(r一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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