财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(lià塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗n)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出(chū)，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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