“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中比较长的古诗词，比较长的古诗10句国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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