在股市(shì)高点成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基金的(de)基金(jīn)份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示(shì)，一般而(ér)言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好投资者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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