个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资(zī)产配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业(yè)网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一(yī)。通过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的(de)方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立(lì)以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套(tào)完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替(tì)代率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期(qī)资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的(de)养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户(hù)众(zhòng)多的(de)银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服务(wù)，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金(jīn)制度的(de)主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服óu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金(jīn)存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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