5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(s铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价huāng)重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金(jīn铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较(jiào)大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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