5月(yuè)23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星医药(yào)、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药(yào)明(míng)康德、智(zhì)飞生(shēng)物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块(kuài)今年以来(lái)持续处于低(dī)位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍(réng)处于历史较低分(fēn)位数水(shuǐ)平。

　　在(zài)AI、中特估(gū)主题(tí)行情(qíng)逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为老赛道(dào)是否能有反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否还有新的业绩驱动(dòng)因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善(shàn)

　　医药行业复苏确夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一(yī)季度(dù)的影响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的(de)基(jī)本面(miàn)正继(jì)续得(dé)到改善。

　　2023年一(yī)季(jì)度，医药(yào)板块(kuài)（创新(xīn)药除(chú)外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）存在一定的(de)估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的(de)28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一季(jì)度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板块的(de)营收与去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季(jì)度相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已(yǐ)经从(cóng)2022第(dì)一季(jì)度的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药(yào)和疫情受益细分(fēn)领域(yù)，医(yī)药板(bǎn)块中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能力(lì)的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较(jiào)于(yú)许(xǔ)多创新药、器械企业的产品销售(shòu)前景，国内(nèi)市场仍未达(dá)到预期，原因在于近几年(nián)来，由(yóu)于老龄化，国内医保支出(chū)并(bìng)未增加太(tài)多，增速中(zhōng)的增量(liàng)大部分都被(bèi)用于(yú)疫情相(xiāng)关行业。

　　这也(yě)是为什么，国内的医疗(liáo)行业，增长速度并(bìng)不快。首先，结(jié)构(gòu)性的分化(huà)是(shì)非常明显的，传统药企必须要给(gěi)创新留出(chū)空间，比如在过去的三年中，港股创新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土医药企业而言，要实现高(gāo)速发展，必(bì)须要双(shuāng)管(guǎn)齐下(xià)，在本土市场之外(wài)拓展国夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的(de)胜负(fù)手

　　目前(qián)在(zài)总需求复苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，医药板块(kuài)中有刚(gāng)性需(xū)求的新基建板块或是最(zuì)具(jù)有确(què)定性的领(lǐng)域之(zhī)一(yī)，一定程度上或仍是今年(nián)医药投资(zī)的胜负手。

　　我国(guó)继(jì)续推进优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新基建再获(huò)政策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源下(xià)移(yí)、区域平衡布局。县医院作为(wèi)县(xiàn)级医(yī)疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系。长期以来，国(guó)家(jiā)卫(wèi)生(shēng)健康委通过开(kāi)展三级(jí)医院对(duì)口帮扶(fú)等方(fāng)式，引导(dǎo)优质医疗资源下(xià)移，不断(duàn)提高县(xiàn)级医院的综合实力(lì)。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三级(jí)医院的对口(kǒu)支(zhī)援，托(tuō)管(guǎn)，建立(lì)医联体(tǐ)，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多(duō)种形(xíng)式(shì)，满足县域居民的基本(běn)医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在市县(xiàn)范围内解(jiě)决奠定坚实的(de)基础(chǔ)。

夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭　　会议(yì)同时指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推进(jìn)临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭(dā)平(píng)台，建载(zài)体，促(cù)融合(hé)”的思(sī)路，重点加强(qiáng)群众需求较大的心血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理学等(děng)专科建设，补(bǔ)齐(qí)资源短板，完成预期的建(jiàn)设任务。随(suí)着具体政策的出(chū)台，相关(guān)的基层医疗器(qì)械市场(chǎng)或将受(shòu)益。

　　可发现与医(yī)疗(liáo)成像器材(cái)、生(shēng)命信息设备和(hé)心血管耗材相关的(de)板(bǎn)块将会有(yǒu)较大的发(fā)展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技(jì)、乐(lè)普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策频频(pín)出台，医疗器械(xiè)市(shì)场持续扩张。随着国(guó)家继(jì)续(xù)支(zhī)持优质医疗资源扩容(róng)下沉的政策，在(zài)未(wèi)来(lái)，医(yī)疗卫(wèi)生资源的分布将会得(dé)到优化，促进更(gèng)多优质(zhì)的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗机构的(de)采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出(chū)要加强医疗卫生领域的基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设的背景(jǐng)下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速(sù)发展。在政策(cè)推动下(xià)，国(guó)产品牌有望(wàng)凭借高(gāo)性价比的优势加(jiā)速进入医(yī)院，长期而言(yán)，随着多(duō)项政策支(zhī)持的(de)持续加强(qiáng)，国(guó)产替代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的机会(huì)，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建(jiàn)议关(guān)注国内高(gāo)端(duān)医疗设备(bèi)的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华(huá)内镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这些企业具(jù)有较好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的(de)渠(qú)道和较强的研发能(néng)力(lì)。

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