昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(ch16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长ū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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