财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策(cè)略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场(chǎng)需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需(xū)要看(kàn)终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社(shè)记(jì)者表示。该人(rén)士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产(chǎn)业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进(jìn)入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据高(gāo)工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下(xià)游车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当(dāng)前(qián)20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机(jī)会(huì)在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市(shì)场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一(yī)轮(lún)价格下降长期利好中国最大(dà)的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但(dàn)能获(huò)得上游更(gèng)低(dī)成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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