财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中信银行、中(zhōng)国银行也(yě)迎来涨(zhǎng)停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分别(bié)是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归(guī)因(yīn)为两份(fèn)会议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月(yuè)11日(rì)“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会即将举(jǔ)办；另外(wài)一份则(zé)是沪市金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其(qí)中“在(zài)服务中(zhōng)国式现代(dài)化中(zhōng)促(cù)进金(jīn)融业估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一段(duàn)时期的热门(mén)词，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题、政策等色彩(cǎi)，底层逻(luó)辑是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低(dī)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么估(gū)值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板块(kuài)首(shǒu)当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获(huò)批的央企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大(dà)的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济(jì)温和复苏预期(qī)之下，中特估(gū)银行概念获得资金(jīn)的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大金(jīn)融板(bǎn)块走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这(zhè)种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市场，银(yín)行(xíng)板块是(shì)作(zuò)为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进，从去年底开(kāi)始(shǐ)监管开始(shǐ)提(tí)出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错(cuò)的(de)表(biǎo)现，中特估(gū)有望持续为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的(de)收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市(shì)is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看(kàn)，银行(xíng)板块(kuài)大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个(gè)交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也持续爆发(fā)，券商(shāng)指数收盘涨幅超过(guò)2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中(zhōng)证银(yín)行(xíng)ETF、富国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大(dà)的(de)华宝(bǎo)中证银(yín)行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资产(chǎn)合伙(huǒ)人(rén)董(dǒng)承非在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度(dù)价(jià)值的企(qǐ)业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲(bēi)观等背景下，配(pèi)合当前经济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过(guò)漫(màn)长的季(jì)节，银行股等来了(le)久违(wéi)的上涨，截(jié)至5月8日，自今(jīn)年4月以来全(quán)市(shì)场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息(xī)率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波银(yín)行和招(zhāo)商银行(xíng)，其余银(yín)行(xíng)均处于(yú)“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估值修复中，有(yǒu)市(shì)场人(rén)士指(zhǐ)出，中字头(tóu)银行目(mù)标(biāo)价(jià)估值(zhí)最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当(dāng)前(qián)板块交易热度之(zhī)下目(mù)标价(jià)抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金(jīn)对资产质量、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红(hóng)和(hé)高股(gǔ)息是(shì)银行股相对(duì)于其他(tā)主(zhǔ)题板块更强的优势(shì)，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近(jìn)年来国有大(dà)行股(gǔ)息(xī)率也呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占(zhàn)比极(jí)低也(yě)为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年(nián)一(yī)季度(dù)银(yín)行股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向(xiàng)财(cái)联社表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息收入和较高的(de)安(ān)全(quán)边(biān)际可以为投资者提供不错(cuò)的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于(yú)历史低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是业(yè)绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行重(zhòng)定价(jià)的压力过(guò)去以及二(èr)三(sān)季(jì)度农(nóng)商行(xíng)小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量(liàng)化及(jí)衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景下的国(guó)内银行(xíng)仍然具(jù)有较(jiào)好的投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外(wài)绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外(wài)银行还(hái)有大量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较大(dà)的(de)修(xiū)复空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问(wèn)题得(dé)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么到改善，从(cóng)而提高银行的(de)利(lì)润增速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意味着行情(qíng)的结束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银行(xíng)等(děng)大金(jīn)融板块的走(zǒu)强，有市场观点(diǎn)开始担忧(yōu)市场(chǎng)行(xíng)情告一段落。对此(cǐ)，市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，站在(zài)中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大金(jīn)融板块过去被当成行情结(jié)束(shù)的指标(biāo)，其(qí)背后通常(cháng)潜(qián)意识映射包括(kuò)不限于大金融(róng)爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当(dāng)前的金融股走(zǒu)强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金(jīn)融“吸(xī)血”效应并(bìng)不(bù)强，比如银行(xíng)板块近期(qī)大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市(shì)值的板块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现也不(bù)是单一的(de)，放眼全市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石(shí)化等板块也表现较好，因此(cǐ)不能单(dān)一地(dì)以过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今年行情结(jié)构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要单一(yī)映射(shè)分析。

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