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说唱歌手bp，说唱b7是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可(kě)守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中(zhōng)俄(é)深化合(hé)作联合(hé)声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　说唱歌手bp，说唱b7是什么意思20说唱歌手bp，说唱b7是什么意思23年(nián)中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的(de)宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点支持的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大(dà)幅(f说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ú)提升。另一方面(miàn)，国(guó)企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回报，多家公司(sī)发布(bù)股东(dōng)回报计划(huà)，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高(gāo)股(gǔ)息(xī)回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策(cè)基(jī)调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间(jiān)较大。