“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(lià简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪ng)价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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