近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般，对降价(jià)的(de)承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需(x巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ū)增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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