AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎ十公分有多长 10厘米就是10公分吗o)体、数字化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和(hé)互联(lián)网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的(de)机(jī)会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基(jī)金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域(yù)的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明(míng)确(què)看好人(rén)工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处(chù)于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能(néng)和(hé)可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一(yī)季(jì)度也进行了(le)调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的(de)基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们(men)已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等十公分有多长 10厘米就是10公分吗(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场(chǎng)平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确(què)立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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