大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)方阵是什么意思strong>

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)方阵是什么意思中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起