4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协(n是正极还是负极，L是正极还是负极xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格n是正极还是负极，L是正极还是负极15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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