金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗境内外投(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的(de)交(jiāo)易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗guān)系。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要(yào珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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