金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的(de)境外(wài)投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项向中首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式国(guó)外汇(huì)交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？ 首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式p>

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管部门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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