北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特(tè)股(gǔ)东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在(zài)5个(gè)半小时的(de)提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各地的(de)投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是(shì)最(zuì)多(duō)的，据说(shuō)达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己(jǐ)在股(gǔ)东大(dà)会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都(dōu)会(huì)谈到(dào)中国经济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进行(xíng)过投资部署，不过(guò)投资对象均为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是没(méi)有问(wèn)题的。相(xiāng)较于(yú)投资美(měi)国而言(yán)，投资中国可(kě)以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一(yī)些更好的(de)公司，而这即(jí)便有一些不确(què)定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤(yóu)为(wèi)出(chū)色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经(jīng)首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为(wèi)博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上(shàng)市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑选出了(le)估值相对(duì)行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓(cāng)持有33年(nián)的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个(gè)领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电(diàn)器的(de)浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（00马美如简介0848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价(jià)均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒马美如简介企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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