钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在(zài)愈(yù)加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸(kuā)下海(hǎi)口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消(xiāo)化(huà)？过往投(tóu)资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导致其(qí)研发进度(dù)大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一(yī)重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德(dé)时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风(fēng)口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司(sī)迫(pò)不及(jí)待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投资者(zhě)披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系(xì)活(huó)动记(jì)录表(biǎo)》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关(guān)于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报(bào)批(pī)评。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造(zào)成的(de)。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前(qián)对(duì)交易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划(huà)的(de)钠(nà)电(diàn)产能远不止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技(jì)在上(shàng)述(shù)的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司(sī)货币(bì)资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中(zhōng)，传(chuán)艺科(kē)技曾详细披(pī)露(l奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于(yú)钠(nà)离子电(diàn)池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农(nóng)业银行等(děng)组(zǔ)成的联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在当前(qián)基(jī)础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除(chú)了资金实(shí)力(lì)有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数(shù)和性(xìng)能(néng)来(lái)看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能(néng)、低(dī)速电动(dòng)车(chē)及电(diàn)动工具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子(zi)电(diàn)池送样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了(le)销售订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车(chē)品牌(pái)开(kāi)展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回(huí)复。至(zhì)于具(jù)体(tǐ)的客(kè)户(hù)名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源(yuán)事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池(chí)项目落地产(chǎn)能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池(chí)落地(dì)的产(chǎn)能中可以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应(yīng)用(yòng)到多(duō)元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会(huì)否(fǒu)影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术(shù)一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离(lí)子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格(gé)大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本优(yōu)势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空(kōng)间有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一(yī)步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动(dòng)力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润(rùn)率下降(jiàng)或也(yě)是必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例(lì)，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资的(de)定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募(mù)投计(jì)划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目(mù)的实施(shī)地点变更为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业(yè)园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融(róng)资，定增(zēng)募资(zī)6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌(líng)波(bō)路33号(hào)改建至江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路(lù)板建设项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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