5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股(g家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译ǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟(wěi)达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的(de)利(lì)润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他(tā)们的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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