5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药E娜能组成什么词，娜字能组什么词语TF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的(d娜能组成什么词，娜字能组什么词语e)复苏节奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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