5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季(jì)度(dù)的(de)16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里金经理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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