申万(wàn)一级的半导体行业涵盖消费电子(zi)、元件等6个(gè)二(èr)级子行业，其中市(shì)值(zhí)权重最(zuì)大的是半导体行业(yè)，该行业涵盖132家上市公(gōng)司。作为国家芯(xīn)片(piàn)战略发展的重(zhòng)点领域，半导体行业(yè)具(jù)备研发技术壁垒、产品国产替代(dài)化(huà)、未来(lái)前景广阔等特点，也因此成为A股(gǔ)市场(chǎng)有影响力的科技板块(kuài)。截至5月(yuè)10日，半导体行业总市值达到3.19万亿(yì)元，中芯国际(jì)、韦尔股份等5家(jiā)企业市值在(zài)1000亿元以上(shàng)，行业沪(hù)深300企业(yè)数量达到16家(jiā)，无论是头部(bù)千亿企(qǐ)业数量还是沪(hù)深300企业数量，均位居科(kē)技类行业前列。

　　金融界上市公司研(yán)究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年快速发展，市(shì)场规模不(bù)断扩大(dà)，毛(máo)利率(lǜ)稳步提升，自主研(yán)发的(de)环(huán)境下，上市公司科技含量越来越高(gāo)。但与此同时，多数(shù)上市公司业(yè)绩高光时刻在2021年，行业面临短期库(kù)存调整、需求萎(wēi)缩、芯片基(jī)数卡脖(bó)子(zi)等因素制约，2022年多(duō)数上(shàng)市(shì)公司业绩增速放缓(huǎn)，毛利率下滑，伴随(suí)库存风(fēng)险加大。

　　行业营收(shōu)规模创新高，三方面因(yīn)素(sù)致(zhì)前5企业市占(zhàn)率下滑(huá)

　　半导(dǎo)体行业的132家公司，2018年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增(zēng)长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主营(yíng)业(yè)务为半导体IDM、光学模组(zǔ)、通讯产品集(jí)成的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连续4年营收居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)，2022年实(shí)现营收(shōu)580.79亿元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技(jì)营(yíng)收稳(wěn)步增(zēng)长，但半(bàn)导体行业上市公司的营(yíng)收集中度却(què)在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业(yè)，2018年长电科(kē)技、中芯国(guó)际(jì)5家(jiā)企业实(shí)现营(yíng)收1671.87亿元，占(zhàn)行业营收总值(zhí)的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比下(xià)滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居(jū)前5的企(qǐ)业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至(zhì)于(yú)前(qián)5半导(dǎo)体公(gōng)司营(yíng)收占(zhàn)比下滑，或主要由三方面因(yīn)素(sù)导致。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰科(kē)技(jì)等头(tóu)部企(qǐ)业营(yíng)收增速(sù)放缓，低于行业平均(jūn)增速(sù)。二是江波(bō)龙、格(gé)科微(wēi)、海光信息等营(yíng)收体量居(jū)前(qián)的(de)企业不断上市，并(bìng)在资(zī)本助力之(zhī)下营(yíng)收快速增(zēng)长。三是当(dāng)半导(dǎo)体行业处于国(guó)产替代化、自主研发(fā)背景下的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场欣欣(xīn)向荣(róng)，企业营收高速增长，使(shǐ)得集中度分散。

　　行业归母净利润下(xià)滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业占比不(bù)足五成

　　相比营收，半(bàn)导体行业的(de)归母净利润(rùn)增速更快，从2018年的43.25亿(yì)元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受(shòu)到电子产品全球销量增速放缓、芯片库存高(gāo)位(wèi)等因素影响，2022年(nián)行业整体净(jìng)利润567.91亿元(yuán)，同(tóng)比下滑(huá)13.67％，高位出现调整。

　　具体公司(sī)来看，归(guī)母净利(lì)润(rùn)正增长企业达(dá)到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业从盈利(lì)转为(wèi)亏损，25家企业净利(lì)润腰斩(zhǎn)（下(xià)跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利润(rùn)增速在100％以(yǐ)上(shàng)，12家企业增速在(zài)50％至(zhì)100％之间(jiān)。

　　图(tú)1：2022年半导体(tǐ)企业(yè)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润增速区(qū)间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增速(sù)优异(yì)的企(qǐ)业来看(kàn)，芯原股份涵盖芯片设计、半导(dǎo)体IP授权等业(yè)务(wù)矩阵，受益于先(xiān)进的(de)芯片定制技术、丰(fēng)富的(de)IP储备以(yǐ)及强大(dà)的设计能(néng)力，公司得(dé)到了(le)相关客户的(de)广泛认可(kě)。去(qù)年芯原(yuán)股份以455.32％的增(zēng)速位列半导体行(xíng)业之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净(jìng)利润体量排名行业第92名，其较(jiào)快增(zēng)速与低(dī)基数效应(yīng)有关(guān)。考虑(lǜ)利润基数，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是10亿(yì)利(lì)润体量(liàng)下增速最快的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润增(zēng)速居前的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上市(shì)公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周(zhōu)转率(lǜ)下降35.79％，库存(cún)风险显现

　　在对半导体行业经营风大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(fēng)险分析时，发(fā)现存货周转(zhuǎn)率反映了分立器(qì)件、半导(dǎo)体设备等相关产品的周转情况，存货周转率下滑，意味(wèi)产(chǎn)品流(liú)通速度变慢，影(yǐng)响企(qǐ)业现金流能力(lì)，对经营造(zào)成负(fù)面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体(tǐ)企业的存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位(wèi)数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋势(shì)，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，存货周转率这一经营(yíng)风险指(zhǐ)标反映行(xíng)业(yè)是否(fǒu)面(miàn)临库存风险，是否出现供过于求的局面(miàn)，进而对股价表现有(yǒu)参考意义(yì)。行业整体而言，2021年(nián)存货周转率中(zhōng)位数与2020年(nián)基(jī)本持平，该(gāi)年半(bàn)导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数(shù)和行业指数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相关(guān)性较大(dà)。

　　具体来(lái)看，2022年半导体(tǐ)行业(yè)存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)同(tóng)比增长的(de)13家企业，较2021年(nián)平均同(tóng)比增长29.84％，该年这(zhè)些个股平均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而存货周转率(lǜ)同比(bǐ)下滑的116家企业(yè)，较2021年平均同(tóng)比(bǐ)下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明(míng)存货(huò)质量下(xià)滑的企业(yè)，股价(jià)表现也往往更不(bù)理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等(děng)营收、市值(zhí)居中上位置(zhì)的企(qǐ)业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别下(xià)降了(le)2.40和3.25，目前存货周转率均低于(yú)行业(yè)中位水平。而股价上，两股(gǔ)2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周转率表现较(jiào)差的10大企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率(lǜ)稳步(bù)提升，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行(xíng)业上市(shì)公司整体毛利率呈现(xiàn)抬升态势，毛利率中位数(shù)从(cóng)32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与(yǔ)产业(yè)技术迭(dié)代(dài)升级、自主研发等有(yǒu)很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导(dǎo)体行业毛利率(lǜ)中位数

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较(jiào)2021年下(xià)滑(huá)超过2个百分点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子(zi)消费(fèi)品(pǐn)需求放缓(huǎn)至部分芯片元件降价销售等因素有(yǒu)关(guān)。2022年半导(dǎo)体下(xià)滑5个百分点以上企业达到27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降了(le)34.62个百分点，公(gōng)司在年报(bào)中也(yě)说明了与这两方面原因有(yǒu)关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在60％以上，目前(qián)行业(yè)最高的(de)臻(zhēn)镭科技(jì)达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营体量较大的公司有复(fù)旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前(qián)的10大企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经(jīng)

　　超半数企(qǐ)业研(yán)发(fā)费(fèi)用增长四成，研(yán)发占比不断提升

　　在国外芯(xīn)片(piàn)市场卡脖子、国内自主研(yán)发上(shàng)行趋势的(de)背景(jǐng)下，国(guó)内半导(dǎo)体企业需要(yào)不断通过研发投(tóu)入，增(zēng)加企业竞争力，进而对长久业绩改观带来正(zhèng)向促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行(xíng)业累计研发费用为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而(ér)言，2022年132家(jiā)企业(yè)研发(fā)费用中位数为1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半数企业研(yán)发费用(yòng)同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费(fèi)用同比增长，32家企业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等(děng)4家企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用(yòng)同比(bǐ)增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻(wén)泰科(kē)技和海光信(xìn)息，2022年(nián)研(yán)发费用增长在6亿元以上居前(qián)。综合研发费用(yòng)增(zēng)长率和增(zēng)长金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业比(bǐ)较突(tū)出(chū)。

　　其(qí)中，紫光国微2022年(nián)研发费(fèi)用增长5.79亿(yì)元，同比增长91.52％。公(gōng)司去(qù)年(nián)推出了(le)国内首款支持双模(mó)联(lián)网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电路产(chǎn)品进入C919大(dà)型客机供应链，“年产2亿件5G通(tōng)信(xìn)网络设备用石英谐振器产(chǎn)业化”项目(mù)顺利(lì)验收。

　　表4：2022年(nián)研发费用(yòng)居前的10大(dà)企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　从研发费用占营(yíng)收比重来看(kàn)，2021年半导体行业(yè)的中位(wèi)数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研发意(yì)愿增强，重(zhòng)视资(zī)金投入(rù)。研发费用占比20％以上(shàng)的企(qǐ)业达到40家，10％至(zhì)20％的企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业(yè)不仅连续(xù)3年研发(fā)费用(yòng)占比在(zài)10％以上，2022年研(yán)发费用(yòng)还在3亿(yì)元以上，可谓既有研发(fā)高(gāo)占比又有(yǒu)研发高(gāo)金额。寒武纪-U连续三年研(yán)发费用占比居行业前3,2022年研(yán)发费用占(zhàn)比达到(dào)208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿元。目前公司思元(yuán)370芯(xīn)片及(jí)加速卡(kǎ)在(zài)众多行业领(lǐng)域(yù)中的头部公(gōng)司实现(xiàn)了批量销售(shòu)或达成合(hé)作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费用占比居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：绿茶通用站群 大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么